Золото: обзоры, анализ, обсуждения

[finnstock]

На днях золото подешевело до минимума за последние 33 месяца. Цены на серебро опустились до самой низкой отметки с августа 2010 года. Чего ждать от драгоценных металлов? Об этом пишет портал Business FM.

Инвесторы избавляются от драгоценных металлов из-за укрепления доллара, хорошей экономической статистики из США, но главное, из-за опасения возможных действия ФРС по сокращению объёмов количественного смягчения (QE).

С начала 2013 года золото дешевело постепенно, затем, в середине апреля, падение усилилось. За три последних месяца — минус 23% стоимости. Для того, кто инвестировал в золото — серьёзное падение. И пока причин в пользу его продолжения больше, чем за рост. Поэтому хочется предостеречь тех, кто решил купить подешевевшее золото.

Дело в том, что те цифры, которые появляются по экономике США, указывают на более сильную, чем предполагалось, модель роста. Это толкает вверх американский доллар. За неделю он укрепился на 3% против евро. При сильном долларе и ожиданиях сокращения количественного смягчения золото выглядит всё менее привлекательно.

Отношение инвесторов к золоту негативное уже давно. Ещё весной многие инвестиционные банки ожидали его падения. Например, аналитик Barclays в мае прогнозировал, что через год стоимость опустится до 1100 долларов за тройскую унцию.

Зарабатывают на падении в первую очередь хедж-фонды. Те из них, что играют против золота. В мае объём коротких позиций на золотые фьючерсы достиг рекордного уровня. Остаётся только порадоваться за тех, кто доверил свои лишние деньги этим управляющим.

Пока крупные мировые банки и финансовые учреждения продолжают рисовать мрачную перспективу для золота, некоторые аналитики рынка драгметаллов всё равно уверены, что золото продолжает сохранять свои свойства в качестве инструмента по защите благосостояния.

По словам аналитиков, свойство золота в качестве безопасного актива-убежища не может так быстро исчезнуть, учитывая многотысячную историю этого драгоценного металла. Золото всё ещё может рассматриваться в качестве надёжного средства для инвестирования, несмотря на то, что в текущем 2013 году оно уже упало в цене на 23%. Но на фоне суверенных долгов некоторых стран Еврозоны, золото смотрится всё же неплохо, кто бы что ни говорил.

Текущий 2013 год стал концом 12-ти летнего непрерывного роста цен на золото. Падения золота в течение первого полугодия 2013 года заставили усомниться многих в надёжности этого драгметалла. Странно, что они думали, как будто золото будет расти в цене вечно.

Однако, некоторые аналитики рынка считают, что на долгосрочную перспективу золото остаётся лучшим решением от долговой и фискальной нестабильности во всём мире, и в частности в Еврозоне.

Аналитики полагают, что инфляционное давление станет одним из факторов возобновления роста цен на золото, а доллар США начнёт снова падать после двух недель роста. Как только инвесторы поймут, что золото достигло дна падения, цены на него снова начнут расти. К тому же прекращение ралли на фондовом рынке и низкие цены на золото помогут драгметаллу начать расти на спотовом рынке и рынке фьючерсов в ближайшем будущем.

Эксперты также уверены, что несмотря на сдерживающие меры в отношении золота в Индии, которые несомненно приведут к временному падению золота, Китай, являющийся крупнейшим производителем золота, сможет поддержать золото благодаря физическому спросу на этот драгметалл внутри страны со стороны частных инвесторов.

Также поддерживать золото будут Центральные банки развивающихся стран, которые уже несколько лет подряд наращивают свои золотые резервы. Этот фактор тоже будет одним из важных драйверов роста золота в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

К графику от 50-ти дневной скользящей прибавлял по 100

[finnstock]

Вот и закончился самый трагичный для золота квартал в новейшей истории. Цены на золото упали на 23% во втором квартале и на 27% с начала года, показав самое масштабное квартальное снижение фьючерсов на золото в США с начала торгов в 1970 году. Августовские фьючерсы на золото выросли в пятницу до $ 1,223.70 за унцию, снизившись на 5,3% за неделю. Сентябрьское серебро выросло в пятницу до $ 19,470 за унцию, снизившись на 2,7% за неделю. Серебро упало на 31% за квартал и на 35% с начала года.

Сочетание в целом лучших, чем ожидалось, экономических данных из США, укрепления доллара, оттока капитала из золотых биржевых фондов и сокращения физических покупок в Азии способствовало новому падению цен. Технические графики также показали медвежьи сигналы на продажи, поскольку цены прорвали несколько уровней поддержки, в том числе $ 1225 и $ 1200. По мнению аналитиков, на продажи на этой неделе также повлияли конец месяца, квартала и первого полугодия. Управляющие фондами, вероятно, продавали убыточные позиции, что наблюдается в конце каждого отчётного квартала.

Фьючерсный рынок

Хедж-фонды и другие крупные спекулянты на этой неделе сократили свои длинные позиции до самого низкого уровня почти за шесть лет, согласно данным, опубликованным в пятницу Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Разрыв между бычьими и медвежьими ставками сократился до 14% по состоянию на вторник - самого низкого значения по данным CFTC с июля 2007 года. Лонги финансовых менеджеров, отслеживаемых CFTC, составили 108 224 контракта во фьючерсах и опционах на COMEX, в то время как шорты выросли до 77 207 контрактов (инфографику см. внизу).

В последний раз спекулянты делали такие ставки на понижение золота в декабре 2001 года, согласно данным CFTC. Что ж, возможно, это - самая лучшая новость, поскольку именно с 2001 года начался бычий рынок золота. Если отбросить всевозможные конспирологические теории, то даже в этом случае золото опустили до таких минимумов, что ниже уже могут начаться неуправляемые даже маркетмейкерами процессы.

Фундаментальные факторы

Уже ежедневно можно прочитать о сокращении той или иной золотодобывающей компанией персонала, урезании расходов на перспективные проекты, закрытии шахт. Таким образом, в горнодобывающей промышленности деструктивные процессы уже начались. BCA в своём обзоре на этой неделе отметил, что, как и в 1990-х, шахтёры, чтобы сохранить операционную рентабельность выше 15%, а показатель EBITDA выше 30%, несмотря на хронически низкие цены на металл, могут использовать те же трюки - приостановление капитальных затрат, естественную экономию расходов на оплату труда, закрывая шахты и увольняя рабочих.

[finnstock]

Как следует из данных CFTC, по состоянию на 25 июня объем длинных позиций по золоту крупных спекулянтов достиг пятилетнего минимума на фоне рекордного квартального снижения драгметалла, а также понижения прогнозов по нему целым рядом ведущих банков вслед за последним заседанием FOMC. Объем спекулятивной короткой позиции вырос на 5% до 77 027 контрактов (прим. ProFinance.ru: лишь на 2500 контрактов не дотянув до исторического максимума, установленного 21 мая), а объем совокупной чистой спекулятивной длинной позиции по 18 биржевым товарам снизился на 9%, что стало рекордом последних двенадцати недель. Отметим, что в первой половине текущего года золото подешевело на 27%, совокупные активы «золотых» ETF потеряли $60.4 миллиарда, а сам драгметалл имеет все шансы закрыться в минусе впервые за последние 12 лет. «Идеи, долгое время поддерживавшие спрос на золото, теперь в значительной степени потеряли актуальность», - отмечает Марк Лушини, главный инвестиционный стратег Janney Montgomery Scott. – «Благодаря последним заявлениям FOMC о готовности приступить к сворачиванию стимулирующих мер, разговоры об инфляции затихли, а сокращение макроэкономических рисков делает золото менее привлекательным по сравнению с рискованными активами».

[finnstock]

по золоту и серебру на получасовках рисуется балланс - накапливаются объёмы ....
вероятность , что эти объёмы пойдут наверх уменьшается ...
если операторы сорвут стопы толпы на 1215 , то есть шанс мощного поглощения лимитных бидов на 1200 ...

PS завтра выходной в США, в отсутствии главных объёмов на рынке , на этой неделе золото не будет сильно дёргаться с ту или иную сторону - а это играет на руку продавцов в продолжении медвежьих настроений...

Рисунок1.png

[finnstock]

Газета The New York Times прекрасно обобщила мощную распродажу золота. Вот что говорится в одной из ее статей:

- Два года назад, когда цена на золото выросла почти в шесть раз, золотых жуков охватила лихорадка. Но, достигнув пика два года назад, цена на золото начала постепенно падать, и сократилась почти вдвое, вселив страх в ряды золотых жуков. В самой последней рекомендации компании с Уолл-стрит говорится, что цена продолжит дрейфовать вниз и в конце концов может обнаружить дно на 40% ниже текущих уровней.

Разгром демонстрирует сильную потребительскую уверенность во всемирном экономическом выздоровлении. Резко упавшие темпы инфляции вместе с ростом других, более экономически продуктивных инвестиций, таких как акции, недвижимость и сбережения в банках внесли свой вклад в потускнение золота.

Хотя американская экономика сократила быстрые темпы восстановления, она все еще находится на твердом пути экономического роста. Страх, захлестнувший всех два года назад, почти исчез и сменился восстановлением, обратившим мечты золотых спекулянтов в кошмар.

Этот анализ дает отличную иллюстрацию сегодняшних общепринятых мнений. Единственный нюанс здесь в том, что статья, которую мы вкратце пересказали, была опубликована в The New York Times 29 августа 1976 года. В тот момент золото готовилось к началу исторического ралли, толкнувшего его вверх на 700% за чуть более трех лет...
... Золото установило дно за четыре дня до появления материала в The Times, хотя его автору об этом было неизвестно. Немногие в тот момент осознавали, что настоящая экономическая боль 1970-х только начинается. Когда инфляция и рецессия вернулись в конце этой декады с утроенной силой, золото взвилось в небеса и достигло $850 к январю 1980 года. Вторая часть ралли оказалась мощнее первой.
/П. Шифф/

[finnstock]

Фьючерсы на золото в среду выросли, так как рост опасений относительно суверенного долга Португалии и политические конфликты на ближнем востоке повысили привлекательность актива как «безопасной» инвестиции, однако в абсолютных цифрах рост был небольшим. Августовские фьючерсы на золото выросли в Нью-Йорке на 8,50 доллара (0,7%) до 1251,90 долларов за тройскую унцию.

Золото вызвало интерес со стороны инвесторов, озабоченных ростом доходности долга Греции, Испании и Португалии. Это добавило к поддержке золота, обусловленной ранее политическим противостоянием в Египте и продолжением войны в Сирии.

[finnstock]

Обзор рынков золота, платины и палладия

Jul. 4th, 2013 at 2:20 PM

Рынок золота продолжает оставаться в зоне крайней нестабильности и неуверенности. Пока нет никаких драйверов для роста, трейдеры продолжают отслеживать статистику. Главная выйдет в пятницу - уровень безработицы и число рабочих мест вне сельского хозяйства за июнь в США. Прогноз ADP по занятости вышел в среду выше ожиданий - 188 тыс. рабочих мест против прогноза 160 тыс. Если безработица снизится, это будет негативным фактором для золота. Сегодня ждём выступления Марио Драги по окончании заседания ЕЦБ.

Рынок золота

Standard Bank ожидает продолжение продаж золота на отскоках выше $ 1250 - уровня поддержки - больше психологического, поскольку на этом уровне некоторые из крупнейших производителей золота в мире показывают предел рентабельности. Действительно, многие компании продолжают сокращать производство и урезать расходы на проекты. Канадская Barrick Gold Сorp., крупнейшая в мире золотодобывающая компания, намерена перенести на 1,5 года запуск масштабного проекта Pascua Lama. Компания объявила о заморозке строительства и убытках в связи с падением цен на золото. Совокупный убыток в связи с ситуаций вокруг шахты, как полагает Barrick, составит $4,5-5,5 млрд во II квартале 2013 года.

В то же время, последние данные CFTC показывают, что некоммерческие нетто-позиции на COMEX в золоте в процентах от открытого интереса снизились до всего лишь 4,7% - по сравнению с максимумом 33,6% в ноябре 2012 года. В то время цена на золото достигла максимума в $ 1754. Эти 4,7% являются самым низким уровнем интереса, который спекулянты показывали в золоте в течение десяти лет. Очевидно, что это означает хороший потенциал для роста золота в будущем.

Рисунок1.png

Тем не менее, пока оптимизма на рынке золота мало. На прошлой неделе запасы золота в мировых ETFs снизились на 55 тонн до 2114 тонн. Запасы золота в мировых ETFs достигли своего пика в 2720 тонн в декабре прошлого года. Банк считает, что основной движущей силой ликвидаций в ETFs с начала этого года был и продолжает оставаться рост реальных процентных ставок в США. Доходность 5-летних, привязанных к инфляции, государственных облигаций США - главного индикатора реальных процентных ставок в США - показывала неуклонное снижение с 2007 года, реальные ставки упали примерно с 3% до самого низкого уровня -1,83% в сентябре 2012 года.

Соответственно, издержки владения золотом по существу снижались в этот период. Тем не менее, с начала этого года реальные ставки стали расти, поднявшись до 0% на прошлой неделе, когда золото снизилось до $ 1183. Сейчас они находятся около уровня -0,5%. В связи со снижением реальных процентных ставок в течение последних пяти дней, золото вернулось к отметке $ 1250. Тем не менее, ликвидации в ETFs сейчас доминирует на рынке. Поэтому банк ожидает дальнейшие продажи золота на отскоках до тех пор, пока доходность американских государственных облигаций не стабилизируется в результате вероятности того, что ФРС будет сокращать покупки активов.

К счастью, есть ещё покупатели золота, в частности, в Азии и особенно в Китае. Банк осуществляет ежедневный мониторинг физического спроса на золото в Азии и Индии. Физический спрос растёт, когда золото опускается ниже $ 1300 - особенно в Китае. Нынешняя премия на Шанхайской бирже золота составляет $ 36. В начале этого года, когда золото торговалось на уровне $ 1600, эта премия была меньше $ 10. Это подтверждает сильный физический спрос в настоящее время при низких ценах.

Однако ETF Securities считает, что основные ликвидации в золотых ETFs уже позади. "На продажи из золотых ETFs приходится 97% - рекордные $ 19 млрд чистого оттока от товарных ETFs во втором квартале", - говорится в сегодняшнем отчёте ETF Securities. Активы в товарных ETFs сократились до $ 127 миллиардов с $ 186 млрд в конце марта.

Тем не менее, ежемесячный чистый отток капитала из золотых ETFs сократился до $ 3,9 млрд в июне относительно $ 6 млрд в мае, говорит Николас Брукс, руководитель по исследованиям и инвестиционной стратегии ETF Securities. Отток составил $ 8,7 млрд в апреле, когда золото погрузилось в медвежий рынок, отметил он. "Это может означать, что пик продаж золота из ETFs во многом позади", - сказал Брукс. "Много плохих новостей по золоту были оценены рынком крайне негативно. Когда все настроения крайне негативны, это обычно признак того, что мы приближаемся ко дну".

Запасы золота в мировых ETPs упали на 589,4 метрических тонн в этом году до 2042,5 тонн, самого низкого показателя с мая 2010 года, показав первое ежегодное падение с введения зтих продуктов в 2003 году, согласно данным Bloomberg. Продажи золота из ETFs инвесторами в Северной Америке составили 52% оттока в июне, по сравнению с почти 90% в апреле и 56% в мае, сказал Брукс. Розничные инвесторы составляют около половины инвесторов в золотые ETFs в США и около 20% в Европе.

Финансовые менеджеры вывели $ 2 млрд из золотых фондов на неделе, завершившейся 26 июня, в соответствии с данными EPFR Global в Кембридже, Массачусетс, который отслеживает денежные потоки. Всего отток капитала из товарных фондов составил $ 2,68 млрд, по данным EPFR. Инвесторы используют шорты по ETFs "более агрессивно" в последние несколько месяцев, особенно в меди и золоте, сказал Брукс. Иногда инвесторы используют шорты по ETFs, чтобы хеджировать свои длинные позиции в акциях добывающих компаний, отметил он.

Рынок платины и палладия

Инвестиции в платиновые ETFs были "единственным светлым пятном" во втором квартале, показав чистый приток в размере $ 712 млн на озабоченности по поводу поставок от главных производителей в Южной Африке, отмечает ETF Securities.

Сильные данные по продажам автомобилей в США, вышедшие во вторник, должны оказать поддержку металлам платиновой группы, особенно палладию, говорят аналитики. С учётом сезонных колебаний продажи в США выросли почти на 11% в годовом исчислении до 15,890 млн транспортных средств. "Это самый высокий показатель с ноября 2007 года", - говорит Commerzbank. Поскольку большинство автомобилей в США имеют бензиновые двигатели, "дальнейший рост автомобильного рынка США более благоприятен для палладия, чем для платины", - считает HSBC.

TD Securities говорит, что считает рациональной покупку металлов платиновой группы на любых провалах к отметкам $ 1350 за унцию платины и $ 650 за унцию палладия. Оба металла упали в последнее время вслед за золотом. "Южно-африканские переговоры по заработной плате пока исчезли из заголовков СМИ, но будут в центре внимания в течение всего лета", - отмечает TDS. "Продажи автомобилей в США за июнь показали рост на 9,1% по сравнению с прошлым годом, с начала года продажи выросли на 7,5%".

Deutsche Bank также считает, что это более способствует росту палладия, чем платины в связи с повышением спроса / предложения. "Поскольку спрос со стороны развивающихся экономик, как ожидается, будет расти, мы прогнозируем, что рынок будет оставаться в дефиците, с последующим ростом цен на палладий", - сказано в сообщении банка. Deutsche Bank говорит, что рынок платины также будет оставаться в дефиците в 2013 году, и цены, как ожидается, будут постепенно расти до 2017 года.

Переговоры по заработной плате в ЮАР должны начаться 11 июля.

[finnstock]

Информационная группа Finam.ru (входит в состав инвестиционного холдинга «ФИНАМ») провела онлайн-конференцию «Драгметаллы обновляют минимумы: продолжится ли падение?» Её участники считают текущий уровень цен на золото привлекательным для покупки, но не исключают, что в краткосрочной перспективе его стоимость может ещё скорректироваться вниз.



Цены на золото, в последние годы выполнявшее для инвесторов роль защитного инструмента, с начала текущего года снизились более чем на 25%, причём, в июне падение ускорилось. Участники организованной «ФИНАМом» конференции видят комплекс причин существенной коррекции на мировом рынке драгметаллов. Основным катализатором падения в последние недели стал финансовый кризис на Кипре (объявившем о продаже части золотых запасов), - говорит аналитик УК “Финам Менеджмент” Сергей Бертяков. – Несмотря на относительно небольшие золотые запасы Кипра (около 10,5 тонн), новость эта неприятна именно потому, что может стать своеобразным “стартовым флажком” к распродажам со стороны ЦБ многих стран. Затем была новость от ФРС о возможном сокращении QE (программы количественного смягчения – прим. “ФИНАМа”), потом подоспела негативная статистика из Китая, рост экономики которого замедлился до 7,7%».

Золото выступает как хедж против доллара, напоминает старший аналитик ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Олег Душин: «В этом году были отменены налоговые льготы Буша, и начался секвестр американского бюджета. Были опасения, что американская экономика рухнет в результате таких мероприятий. Однако ничуть. Американский бюджет стал выходить в профицит, а экономика продолжила рост. Бернанке (глава ФРС – прим. “ФИНАМа”) даже заговорил о сворачивании QE3, что привело добавочно к усилению доллара. Этот раунд золото вчистую проиграло “коварному американскому империализму”. Думаю, что этим летом мы должны нащупать дно по золоту. Однако, каким будет восходящее движение, пока представляю с трудом».

Фундаментальную поддержку ценам оказывают уровни себестоимости добычи и сложности со своевременной транспортировкой металлов конечным потребителям, утверждает аналитик Банка «БФА» Юлия Ониксимова: «Соответственно, падение цен может продолжаться до тех пор, пока достаточное количество производителей не снизит объёмы выпуска вследствие падения рентабельности добычи. Вероятно, первыми на снижение объёмов добычи среагируют платиноиды. Вслед за ними поддержку смогут найти цинк и свинец, затем прочие цветные металлы. После схлопывания “пузыря” на рынке золота оно может корректироваться дольше других металлов, равно как и серебро, рынок которого наиболее зависим от золота». Г-жа Ониксимова ожидает падения золота к уровню $1080 за унцию, серебра – до $12,5 за унцию: «Эти уровни выше себестоимости добычи обоих драгоценных металлов, однако, уже дадут сигнал компаниям к коррекции объёмов производства».

С учётом неуклонного роста расходов золотодобывающих компаний на добычу, вероятно, цена на золото найдёт некоторую поддержку в случае возможного сокращения предложения (снижение добычи на высокозатратных месторождениях и т.д.), соглашается с коллегой аналитик ООО «СОВЛИНК» Александр Морин: «Кроме того, наблюдаемое снижение котировок золота, в основном, выражено в виде сокращения спекулятивных позиций в золоте (ETF и т.д.), то есть, снижением инвестиционного спроса, в то время как спрос на золото со стороны центробанков, промышленности и ювелирной отрасли растет». По мнению эксперта, цена на золото может уйти в район $1000 за тройскую унцию, но вероятность наступления данного события будет зависеть, в основном, от действий ФРС и экономики Китая.

Старший аналитик управления анализа рынка акций ИК «Велес Капитал» Айрат Халиков не исключает снижения стоимости золота до $700 за унцию в краткосрочном периоде. «В настоящее время себестоимость добычи на многих предприятия перевалила далеко за тысячу долларов на унцию, - говорит эксперт. – Однако, такой спад возможен, пока рынок поглощает объёмы, “сливаемые” ETF-фондами. Затем первую скрипку будет играть себестоимость производства»

.

[finnstock]

В начале текущей недели в Сингапуре была открыта первая в мире биржа по торговле физическими драгоценными металлами (SGPMX). Это ещё одна попытка со стороны властей Сингапура способствовать развитию торговли золотом и серебром в стране.

Биржа по продаже физических драгоценных металлов в Сингапуре будет работать круглосуточно и семь дней в неделю, чтобы инвесторы и трейдеры могли продавать и покупать золото в любое время. Сделки с золотом будут возможны с минимальной суммой в 1000$.

Также биржа в Сингапуре заключила договор с охранной компанией Certis CISCO, которая будет отвечать за хранение драгоценных металлов, продающихся на бирже.

После того как инвесторы покупают золото или другой драгметалл, то биржа берёт на себя ответственность по его хранению с помощью Certis CISCO.

Охранное предприятие Certis CISCO предоставляет услуги по безопасному и доверительному хранению драгоценных металлов для крупных банков и финансовых учреждений с 1986 года.

Сотрудничество с Certis CISCO позволит SGPMX предоставлять частным инвесторам, трейдерам и финансовым учреждениям комплексную платформу для покупки и продажи физических драгметаллов. При этом спред между покупкой и продажей будет минимальным, чтобы сделать торговлю драгметаллами доступной для широкого круга клиентов. А качество продаваемого золота и серебра будет гарантировано сотрудничеством биржи только с известными международным монетными дворами и аффинажными заводами.

Золото скорее всего еще клюнет вниз , возможно сегодня на рынке труда США ...

[finnstock]

Золото итоги недели :

После выхода данных по занятости в США цена на золото существенно снизилась, так как вероятность сокращения ФРС объёма выкупа облигаций теперь оценивают значительно выше. Повышение доходности облигаций в США делает их относительно более привлекательным активом.

Цена на золото снизилась с 1240 до 1215 долларов за тройскую унцию, и это позволяет рассматривать предыдущий подъём от 1180 как коррекционный, вероятно этот уровень станет ближайшей целью для золота.

Такие факторы цены на золото как закрытие коротких позиций в конце прошлого месяца и кризисные ситуации в Египте и Португалии на фоне американских данных оказались менее сильными.

Так как золото рассматривается как хедж против инфляции, действие этого фактора поддержки также сократилось так как сокращение объёма выкупа облигаций со стороны ФРС действует у пользу снижения вероятности роста инфляции.

Экономисты Goldman Sachs отмечают, что они не ожидают роста процентной ставки ФРС до первого квартала 2016 г.

«Руководители ФРС, похоже, усердно работают над тем, чтобы снизить ожидания рынка относительно повышения краткосрочных процентных ставок. Это может включить в себя изменения в заявлении FOMC относительно условий для первого увеличения процентной ставки, в том числе, - если необходимо — сокращение уровня безработицы до 6,5%», - отмечают экономисты банка.

Руководство профсоюза Ассоциация горняков и строителей Южной Африки (AMCU) отказалось подписать составленный при посредничестве правительства Пакт о стабильности, направленный на разрядку напряженности в горнодобывающей промышленности в преддверии жёстких переговоров по заработной плате в ЮАР, которые должны начаться 11 июля.

Представители Национального профсоюза горняков (NUM), политического союзника правящей партии Африканский национальный конгресс, другие профсоюзы, горнодобывающие компании и государственные ведомства подписали пакт. АНК стремится принести стабильность в сектор в преддверии выборов в следующем году, но неспособность получить поддержку AMCU на этом этапе означает, что беспорядки могут вспыхнуть снова.

Рисунок1.png

Газявыш.png

[finnstock]

На прошедшей неделе цены спот на золото закрылись на $ 1,222.89, снизившись на $ 11,68 за унцию, или на 0,95%. На COMEX августовские фьючерсы завершили неделю убытком в размере $ 11 до $ 1,212.70 за унцию. Сентябрьские фьючерсы на серебро потеряли 73,4 цента за неделю, снизившись до $ 18,736. Распродажи на рынках драгоценных металлов начались в пятницу после хороших новостей по занятости в США, которые укрепили позиции ФРС США по сокращению своей ультрамягкой денежно-кредитной политики до конца года.

снп.png

Barclays отмечает, что отток из ETFs замедлился c начала июля до 4,8 метрических тонн. "Тем не менее, физический спрос не отреагировал на снижение цен так, как в апреле. Объёмы торгов на Шанхайской бирже золота остаются повышенными, но значительно ниже уровней, показанных в апреле. Спрос в Индии остаётся призрачным".

Фрэнк Холмс, генеральный директор и директор по инвестициям U.S. Global Investors, считает, что золото должно оставаться привлекательным активом. Когда Запад бежит из драгоценного металла, другие покупатели золота выступают за него с целью сохранения богатства. Взгляните на приведённую ниже таблицу, которая показывает общее производство золота по сравнению с поставками золота на COMEX и Шанхайскую биржу золота.

В мае импорт золота в азиатский гигант поднялся на второе место за всю историю. Хотя производство золота пока составляет около 1134 тонн в этом году, поставки золота на Шанхайскую биржу золота уже составили 918 тонн. Это поразительно, в отличие от поставок золота на COMEX, которые составили всего 103 тонны с начала года по состоянию на конец мая.



В самом деле, спрос в этом году является настолько значительным, что физическое золото, поставленное на Шанхайскую биржу золота с начала года по май, почти равно всем официальным запасам золота в Китае! Китай, возможно, ещё более нарастит поставки в будущем, если цена на золото останется на низком уровне.


Новые данные показывают, что физический спрос в Китае на жёлтый металл остаётся так надёжен, как никогда ранее. Чистый китайский импорт золота подскочил на 40% в мае по сравнению с месяцем ранее. Аналитики Stifel Nicolaus отметили, что Китай уже импортировал около 20 млн унций золота в 2013 году, по сравнению с 26,7 млн за весь 2012 год и 13,8 млн за весь 2011 год. Если эта тенденция импорта продолжится в течение года, импорт составит 50% мирового производства. Или, как сказал Паоло Лостритто из National Bank Financial, китайские покупки превысят общие ликвидации из GLD ETF в текущем году.

Один из соавторов Forbes, Тодд Дженос, отметил в своей воскресной статье: "Согласно докладу, опубликованному Федеральной резервной системой на прошлой неделе, денежная масса М2 составляет около $ 10,5 трлн. Количество золота, принадлежащее правительству США, составляет около 260 млн унций. Выполнение простых математических операций показывает, что цена на золото должна быть к северу от $ 40 000 за унцию. Это слишком трудно даже понять. Но, независимо от реального числа, наверное, всё же, она должна быть выше нынешних $ 1200, где золото торгуется в настоящее время".

Однако легендарный американский инвестор Джим Роджерс сказал Business Insider, что золото, скорее всего, может ещё больше упасть до 50% отката от небывало высокого уровня в $ 1909 за унцию в августе 2011 года, хотя он не уверен, когда это произойдёт: "Я не продаю своё золото. Я не отношусь к нему скептически, хотя я ожидаю, что золото может снизиться ещё больше до $ 1000 или до $ 900. 50%-ная коррекция будет на уровне $ 960 или около того. Сейчас 50%-ные коррекции - вполне нормальное явление на рынках. Что не является нормальным - это рост в течение 12-ти лет подряд".

"Так, было бы нормально, если бы золото сделало правильную 50%-ную коррекцию. Это помогло бы пройти определённый путь в вытряске некоторых из верующих и некоторых из мистиков. Мы бы дождались момента, когда будет вытряхнуто побольше людей. Я не вижу никаких признаков того, что верующие были бы обеспокоены тем, что происходит, но я и не вижу никаких признаков того, что верующие отказываются продавать своё золото. Люди не только говорят об отчаянии, но люди действуют. Тогда цены на золото сделают хорошее, твёрдое дно", - считает Роджерс.

Добывающие компании

Главным приоритетом для руководителей золотодобывающих компаний сегодня является контроль затрат, они концентрируют свои усилия на жизнеспособных проектах, которые имеют затраты all-in costs менее $ 1000 на унцию золота. Если расходы не по карману, разведка прекращается и производство останавливается. Это чрезвычайно консервативные цифры, так как расходы на некоторых проектах по добыче золота в некоторых странах значительно выше.

Генеральный директор компании Gold Fields недавно сказал, что средняя полная стоимость all-in costs в Африке составляет $ 1500! Исполнительный директор Gold Fields Ltd Ник Холланд говорит, что цена золота должна вырасти до $ 1500 за унцию, чтобы обеспечить устойчивость золотодобывающей промышленности. "Отрасль не является устойчивой на уровне $ 1230 за унцию, где цена на золото находится в данный момент", - сказал Холланд.

Платиноиды показали наименьшее снижение на прошедшей неделе. Напомню, что 11 июля в ЮАР должны начаться переговоры по заработной плате между профсоюзами и горнодобывающими компаниями при посредничестве правительства в лице Комиссии по согласию и примирению и Горной палаты. От исхода этих переговоров во многом будет зависеть будущее горнодобывающей промышленности страны и цены на платиноиды.

Reuters цитирует Роджера Бакстера, главного экономиста Горной палаты Южной Африки, который говорит, что в четвёртом квартале 2012 года цена на золото составляла в среднем R509 000 за килограмм, но упала ниже R400 000 за кг в течение первой половины года: "Это стремительное падение цен ... было самым большим снижением, которое имело место с 1920 года", - сказал он. "При цене 400 000 рандов за килограмм золота, по нашим подсчётам, около 60% промышленности находится на убыточной территории".

Давление на местных шахтёров несколько смягчается, когда ранд обесценивается - валюта снизилась с R8.20 по отношению к доллару США до более чем R10 в прошлом году - но и другие факторы негативно влияют на добычу золота и платиноидов в стране:

• Ценовое давление в связи с быстрым ростом фонда заработной платы - последние требования профсоюзов по увеличению зарплаты составляют от 60% до 150%.
• Борьба за власть среди горнодобывающих профсоюзов страны, которая часто сопровождается насилием.
• Затраты на электроэнергию растут, но мощности энергоснабжения становятся всё менее надежными.
• Снижение содержания металлов в руде и усложнение условий подземной добычи - шахты достигают глубины 4 км.
• Политическое вмешательство в промышленность и сохраняющаяся неопределенность относительно владения, роялти и налоговых режимов.

Ситуация в Индии

Индия продолжает ужесточать условия торговли золотом, введя запрет на покупки золота в рассрочку по кредитной карте. Ранее покупатели осуществляли покупки золота по кредитным картам с равными ежемесячными платежами в течение трёх-шести месяцев. Страна также пытается отучить мелких инвесторов от покупки золота в качестве инструмента хеджирования против высокой инфляции путём введения государственных облигаций, доходность которых будет корректироваться, исходя из уровня инфляции. По некоторым оценкам, индийские домашние хозяйства накопили около 20 000 тонн золота на сумму около $ 1 трлн, что составляет 50% от ВВП страны.

Ведущие индийские производители ювелирных изделий, такие как Titan Industries и Gitanjali Gems, начали производить ювелирные изделия с бриллиантами с меньшим количеством золота и открывать новые торговые точки за рубежом, например, в Сингапуре и Дубае, в целях увеличения объёмов продаж. "Мы переходим на ювелирные изделия с бриллиантами, более агрессивно сокращая долю золота в ювелирных изделиях, а также увеличиваем производство серебряных ювелирных изделий", - сказал председатель и управляющий директор Gitanjali Gems Мехул Чокси.

Снижение покупок золотых украшений вследствие более высоких цен, вместе с падением рупии, делает жизнь ювелиров труднее. "Ювелиры думают об увеличении производства 14-каратных ювелирных изделий", - сказал Хареш Сони, председатель Всеиндийской федерации торговцев драгоценными камнями и ювелирными изделиями, которая насчитывает более 40 000 членов. "Снижение пробности ювелирных изделий также поможет нам контролировать импорт".

В ювелирных изделиях с бриллиантами используется на 20-25 процентов меньше золота по сравнению с нормальными 22-каратными украшениями, говорит Чокси. Спрос на ювелирные изделия с более низкой пробой золота отмечен в основном среди молодых потребителей, которые в меньшей степени озабочены покупками ювелирных изделий из 22-каратного золота, говорится в докладе Федерации.

Легальный импорт золота упал до 40 тонн в июне с 162 тонн в мае и 142 тонн в апреле. Однако растёт контрабанда. Источники в Мумбаи говорят, что 10 -12 кг контрабандного металла обходят таможенные барьеры и попадают в руки подпольных синдикатов в городе каждый день. Синдикаты платят 50 000 рупий за кг плюс расходы. Основные источники контрабанды - Дубай и Таиланд. Таможенный департамент также отмечает, что в прошлом месяце картина контрабанды изменилась - всё больше ввозится золотых слитков, тогда как ранее контрабандисты практиковали ввоз ювелирных изделий.

Ситуация в ETFs

Тенденции в ETFs немного изменились. Фонды золотодобывающих компаний в целом показали приток на прошедшей неделе. Global X Gold Explorers (GLDX) показал рост на 13.02%; Global X Silver Miners (SIL) вырос на 11.14%; iShares MSCI Global Silver Miners (SLVP) вырос на 10.02%; Market Vectors Junior Gold Miners (GDXJ) добавил 9.53%. А Market Vectors Gold Miners (GDX) вновь попал в Топ-5 притоков в ETFs.

Топ-5 притоков в ETFs


Однако фонды драгоценных металлов вновь показали отток на прошедшей неделе. SPDR Gold Trust (GLD) снова оказался на первом месте в Топ-5 оттоков из ETFs.

Топ-5 оттоков из ETFs


В Топ-5 ETFs по темпам недельного роста оказались три фонда драгметаллов.

Топ-5 ETFs по темпам недельного роста


После распродаж цены опустились ниже средней денежной себестоимости компаний производителей (cash cost) с учётом капитальных затрат, на текущий момент оцениваемый нами в 1490$ за унцию. При текущей цене можно уверенно спрогнозировать сокращение капитальных инвестиций производителями. Долговременный перегрев рынка мог создать избыточные капитальные инвестиции в низкоэффективные способы добычи, например, в добычу золота на россыпях и в очень глубоких шахтах. В текущей конъюнктуре цен эти производства будут закрываться.

Между тем рынок находится выше средних переменных издержек компаний. Согласно нашей оценке по финансовым результатам компаний за 1-й квартал 2013 г., средние издержки без капитальных затрат в золоте оцениваются в 1050$ за унцию. Учитывая, что производители золота не столь сконцентрированные, а шахты и россыпи с высокой себестоимостью находятся в более обеспеченных странах, столь же массового закрытия шахт, как в случае с платиной, вероятно, не произойдёт. Однако, если цены закрепятся на более низких значениях, многие крупные производители могут столкнуться с забастовками. При продолжении коррекции и массовом наступлении забастовок на производствах, влияние предложения на цены также будет усиливаться, но надо понимать, что в структуре предложения добыча играет не столь доминирующую роль, как в промышленных драгоценных металлах.





Многие аналитики говорят, что рост притоков в биржевые фонды, ориентированные на золотодобывающие компании, а также компании по добыче серебра, платины и палладия, свидетельствует о скором росте цен на драгметаллы. Собственно, Сорос и Полсон в 1-м квартале инвестировали в акции золотодобывающих компаний.



Участники еженедельного опроса Kitco News разделились в своих ожиданиях относительно движения цен на золото на следующей неделе

В исследовании Kitco News по золоту из 36 участников опроса лишь 18 ответили на этой неделе. Из этих 18 участников 7 считают, что цены пойдут вверх на следующей неделе, 7 считают, что вниз, и 4 нейтральных предполагают, что цены будут двигаться в боковом тренде. Группа участников исследования рынка золота Kitco News включает в себя дилеров физического золота, инвестиционные банки, фьючерсных трейдеров, финансовых менеджеров и технических аналитиков.



Многие из тех, кто ожидает дальнейшее снижение цен, приводят в качестве аргументов продолжающиеся ожидания сокращения программы покупки облигаций Федеральной резервной системой, наряду с дальнейшими продажами и / или ликвидациями в биржевых фондах.

"Я ожидаю, что капитал предпримет ещё одно последнее усилие, чтобы увести вниз цену на бумажное золото и освободить некоторые наличные деньги из ETFs для инвестиций в пузырь на рынке акций", - сказал Билл Голдман из 3GF Corp. "Коммерсанты, вероятно, поглотят некоторые из этих продаж на пути к медленному открытию длинных позиций в своих контрактах".

В конечном счёте, однако, он предположил, что ФРС может только попробовать сократить покупки облигаций. Доходности казначейских облигаций растут. В конце концов, более высокие процентные ставки и падение экспорта может означать, что "ФРС вернётся к расширению QE для монетизации долга, потому что это всё, что они могут сделать, если не присоединятся к режиму "жёсткой экономии", который чреват политическими последствиями".

Участники, ожидающие рост цен на золото, предполагают, что рынком уже в большей части учтено ожидаемое сокращение FOMC программы QE.

[finnstock]

На азиатских торгах во вторник золото продемонстрировало рекордное за последние дни укрепление, одной из причин чему послужил более сильный, нежели ожидалось, рост потребительских цен в Китае. «Для нас золото является долгосрочной инвестицией, страховкой от инфляции и возможного коллапса фондового и долгового рынков, да и всей финансовой системы», - говорит Майкл Куджино, управляющий активами Permanent Portfolio Family of Funds. – «Придет момент, когда придется решать накопившиеся за последние годы проблемы, и вот тогда-то золото окажется самым желанным активом». Отметим, что, по последним данным CFTC, впервые с мая 2010 года объем золота в «физических» ETF опустился ниже 2000 метрических тонн и составил 1993.76 тонны. По оценкам UBS, потери могут составить еще 500 тонн. «Инвесторы продолжают продавать свои паи в золотых ETF», - пишут аналитики Barclays. – «Несмотря на текущие низкие цены, спрос на золото остается довольно слабым». С начала года золото подешевело на 25%, в то время как широкий фондовый индекс MSCI All-Country World прибавил 6.2%, а доллар подорожал против корзины из 6 основных валют на 5.6%. Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

[finnstock]

Димур Степаныч

Я воспользовался редким появлением Степана Демуры на РБК и попросил его ответить на вопрос, интересующий всех нас - перспективы драгметаллов. Вот что он ответил:

Коррекция в золоте, похоже, подошла к концу, написали в клиентской записке аналитики Deutsche Bank в понедельник 8 июля. В этот день цена на золото колебалась на уровне 1232$ за унцию.

Золото потеряло уже 30% от своего максимума в сентябре 2011 года. Стоит напомнить, что цена за одну тройскую унцию золота достигла тогда 1921$.

Они проводят историческую аналогию с 1980-ми годами. Если следовать этой логике, то золото может ещё продолжить некоторое движение вниз. Однако эксперты банка отмечают, что сравнивать тот и этот период не совсем корректно, так как тогда краткосрочные ставки по американским облигациям взлетели до 20%, реальные процентные ставки также показали стремительный рост.

В текущей ситуации стратеги Deutsche Bank рассматривают политику ФРС скорее как фактор, который может развернуть цены на золото в сторону повышения, а текущая коррекционная волна подходит к концу.

Стоит также напомнить, что весной текущего 2013 года драгоценные металлы продемонстрировали обвал, который стал сильнейшим за последние 30 лет. Только за одну из прошлых торговых сессий золото потеряло 10%.

[finnstock]

Валютные стратеги Rabobank отмечают, что внимание участников рынка сегодня приковано к протоколу заседания FOMC от 19 июня, однако не стоит забывать и предстоящем выступлении Бена Бернанке, которое пройдет в 00.10 мск в четверг в Бостоне. В банке предупреждают, что Бернанке может занять мягкую позицию, дабы смягчить эффект последних сигналов со стороны ФРС, что может оказать негативное влияние на доллар. Вместе с тем, в Rabobank сомневаются, что таковое будет долгим: в банке ожидают, что глава ФРС будет избегать ужесточения риторики, даже когда ФРС начнет фактическое сокращение QE, учитывая обеспокоенность состоянием мировой экономики и внутренние фискальные проблемы. В Deutsche Bank, тем временем, полагают, что Беранке на предстоящем выступлении в большей степени будет говорить о прошлом, нежели о перспективах денежно-кредитной политики, тем более что на следующей неделе ему предстоит выступление перед конгрессом. В банке ожидают, что июньский протокол FOMC сохранит жесткие нотки, отмеченные в предшествующих отчетах, но сомневаются, что от ФРС можно ждать сокращения QE в июле. В Deutsche Bank полагают, что центробанк предпочтет дождаться корректировки оценок перспектив экономики и завершения переговоров по бюджету; кроме того, на следующем заседании у FOMC еще не будет данных по рынку труда за июль.

Беня выступил мягковато

• 00:55 / Бернанке: Определение временного периода для QE 19 июня помогло сократить принятие риска на рынках
• 00:53 / Бернанке: Слишком рано говорить о том, что экономика выдержит сокращения бюджета
• 00:53 / Бернанке: Низкая инфляция - не полезно для экономики
• 00:52 / Бернанке: Определив временный период для QE 19 июня, избежали большей волатильности в будущем
• 00:50 / Бернанке: Вероятно ФРС не будет повышать краткосрочные ставки до достижения уровня безработицы 6,5%
• 00:49 / Бернанке: ФРС частично оптимистична в отношении состояния экономики
• 00:48 / Бернанке: Очень стимулирующая политика денежная необходима в обозримом будущем

протоколы выщли умеренные

• 22:10 / Протокол заседания ФРС: Темп покупки облигаций будет определяться прогнозом состояния экономики
• 22:09 / Протокол заседания ФРС: Почти все поддержали подолжение стимулирующей политики
• 22:07 / Протокол заседания ФРС: Большиство поддерживает идею пресс-конференций о перспективах выкупа
• 22:06 / Протокол заседания ФРС: Большинсто хочет, чтобы FOMC давала больше ясности в покупках облигаций
• 22:05 / Протокол заседания ФРС: "много"других членов комитета видят завершение покупок облигаций в 2014 г.
• 22:04 / Протокол заседания ФРС: Около половины членов комитета видят завершение покупок в этом году

золото подросло теперь первое сопротивление 1304
снп.png

[finnstock]

На торгах в четверг золото продолжает восходящую коррекцию, дорожая четвертый день подряд, благодаря вчерашнему заверению Бена Бернанке в намерении ФРС продолжать стимулирование в обозримом будущем. Дорожает весь комплекс драгметаллов: золото достигло двухнедельных максимумов, а серебро и палладий – трехнедельных. Сводный сырьевой индикатор Standard & Poor’s GSCI Index, состоящий из 24 товарных активов, сегодня, вероятно, закроет в плюсе восьмую сессию подряд, что станет наиболее продолжительным аптрендом за последние два с половиной года. «Минутки июньского заседания FOMC также продемонстрировали довольно мягкую позицию членов Комитета, благодаря чему драгметаллы, ставшие главными аутсайдерами последних месяцев, сегодня являются лидерами роста», - отмечает Марк Перван, аналитики ANZ. Источник: Forexpf.Ru

Цены на золото поднялись до максимума более двух недель после того, как глава ФРС Бен Бернанке пообещал продолжать мягкую политику для стимулирования экономического роста.

С начала года золото подешевело на 25 процентов, так как Бернанке в мае и июне сообщил, что ФРС начнет сокращение объема скупки облигаций в этом году. Однако в среду Бернанке сказал, что необходимость мягкой политики ФРС сохранится в обозримом будущем и что процентные ставки не будут автоматически повышены, как только безработица достигнет целевого показателя ФРС 6,5 процента.

Физический спрос на основных рынках — в Индии и Китае — понижен в отличие от ажиотажного спроса в апреле, когда цены упали примерно на $200 в течение двух дней.